投资要点

海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：

(资料图片仅供参考)

1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合95 折左右及以上的满减券，相较6 月，海旅和深免满减券并无变动，中免和海旅转变了通用满减券的发放形式，由原来的分品类满减券转变为两种跨品类（全品类）满减券，而中服新增了精品类满减券。

2）①同比去年7 月，中免、海旅、中服折扣有所收紧，而海控和深免均不同程度的放宽了其折扣力度：中免的满减折扣由折合85、82 折大幅收窄至94 折；②环比今年6 月，除海控、中服外，各家免税商普适性折扣均有不同程度的放宽。

3）中免推出会员日活动并开启第二届中免香化节，增加会员黏性的同时不断吸引新客。7 月中免推出了会员日活动，会员在每月的22 日-24 日可享受专属会员三重礼，同时赠送积分，以增加会员的黏性。此外，中免开启了第二届中免香化节，并同步开展多种促销活动，多方面引流以促进销售增长。

2023 年7 月五大免税商普适性折扣情况：

1）中免7 月普适性折扣为雅诗兰黛、海蓝之谜满5500 减350（折合94折），赫莲娜满5000 减1000（折合8 折），兰蔻、SK-II、资生堂5 件8 折。

同比来看，中免香化品牌普适性折扣较去年同期有所收窄。环比来看，雅诗兰黛折扣较6 月大幅收窄，由5 件8 折收紧至折合94 折，其余品牌折扣基本持平。

2）海旅7 月普适性折扣为1 件75 折，较去年同期的1 件7 折及1 件75折略有收紧。整体来看，2023 年以来海旅折扣相对稳定，集中在75 折左右。

3）海控7 月普适性折扣为1 件85 折、2 件75 折，相较去年同期1 件86折、3 件8 折、4 件78 折及1 件85 折、3 件75 折有所放宽。

4）中服7 月普适性折扣为1 件8 折、3 件75 折，较去年同期的普适性折扣1 件9 折、3 件7 折略有收窄。

5）深免7 月普适性折扣为1 件68 折（雅诗兰黛），1 件7 折（兰蔻、海蓝之谜、赫莲娜）及1 件65 折（SK-II、资生堂），较去年同期普适性折扣1件85 折、3 件75 折，折扣力度大幅放宽。

风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧、折扣数据为不完全统计，折扣力度或会随时间更新而变化，实时折扣以商家公布为准。